债券市场面临30万亿美元崩盘风险，鲍威尔能否力挽狂澜？-麒麟鲈鱼网

债券市场面临30万亿美元崩盘风险，鲍威尔能否力挽狂澜？

发布时间：2025-06-05 03:48:55 来源：麒麟鲈鱼网作者：宏观研究

警报已经拉响：债券市场正面临一场规模高达30万亿美元的潜在崩盘危机，而目前尚无明确解决方案，甚至连美联储主席杰罗姆·鲍威尔也显得束手无策。

据穆迪最新报告，上周五美国国债评级被下调一级至Aa1，打破了其长期以来的AAA评级。受此影响，投资者迅速抛售债券，导致收益率急剧攀升。

数据显示，30年期美国国债收益率飙升至5.012%，10年期国债收益率升至4.54%，2年期国债收益率则达到4.023%。这不仅仅是市场的一次短暂反应，更像是一场系统性崩溃的开端。

穆迪解释称，此次评级下调的主要原因是美国政府赤字成本不断上升，加上利息支出增加和金融环境收紧，进一步加剧了财政压力。该机构指出：

“在我们21个等级的评级体系中，本次下调一级反映了过去十多年来债务水平和利息支付比率的持续上升，其幅度已显著高于其他同级别主权国家。”

在美国信用评级下调的影响下，欧洲和亚洲债券市场同样受到波及。英国10年期国债收益率从4.64%升至4.75%，主要受英国央行紧缩货币政策推动，借贷成本随之提高。与此同时，德国10年期国债收益率也小幅上涨至2.64%。

欧盟委员会发布的最新预测进一步打击了市场信心。报告显示，2025年欧元区GDP增长预期从1.3%下调至0.9%，理由是财政和贸易问题持续恶化。

印度债券市场表现相对稳定，10年期国债收益率维持在6.27%左右。然而，收益率曲线趋陡的现象表明，未来可能隐藏更大的风险。

日本10年期国债收益率升至1.49%，主要因日本银行今年早些时候将利率上调至0.5%，并逐步退出刺激计划，从而推高了借贷成本。

相比之下，中国债券市场波动较小，10年期国债收益率小幅下降至1.66%。但这一现象背后是对2025年经济复苏乏力的预期。房地产市场低迷和通胀疲软继续拖累需求。

韩国债券市场也呈现上行趋势，截至5月16日，10年期国债收益率升至2.69%，3年期国债收益率达到2.366%，5年期国债收益率攀升至2.501%。

面对市场的动荡，美联储主席鲍威尔并未选择妥协。他坚持维持高利率政策，拒绝向经济注入新的流动性。这一立场引发了前总统唐纳德·特朗普的公开批评。上周六，特朗普在其社交平台Truth Social上发文表示：

“几乎所有人的共识都是，‘美联储应该尽早降息，而不是推迟。’太晚了，鲍威尔，一个以迟到闻名的人，可能会再次搞砸——但谁知道呢？？？”

尽管面临压力，鲍威尔仍维持联邦基金利率在4.25%至4.50%之间，并强调“长期高利率”策略的重要性。他的理由是应对关税相关的通胀压力以及当前强劲的经济表现。然而，华尔街预计2025年仅会降息2.7次，短期内降息的可能性正在降低。

如果鲍威尔继续坚持当前政策，债券收益率可能进一步突破5%的危险阈值，进而引发全面抛售。这不仅会导致消费者借贷成本上升，还可能使抵押贷款利率超过目前的7.5%，彻底扼杀房地产市场的复苏希望。同时，企业投资也将因融资成本上升而受到抑制，第一季度GDP因关税压力已显疲态。

此外，通胀仍高于美联储2%的目标，这将进一步侵蚀消费者购买力，对美国GDP贡献率形成拖累。若债券市场崩盘最终发生，鲍威尔将难辞其咎。

然而，过早降息也可能带来新的隐患。尤其是在关税可能导致消费者物价指数（CPI）额外上升1%的情况下，通胀可能卷土重来，甚至比2008年更为严重。鲍威尔已明确表示不会屈服于政治压力，但如果债券市场失控，他或许别无选择。

一旦局势失控，美国可能陷入债务偿还危机。预计2025年财政赤字将达到2万亿美元，而目前利息支出已占预算的15%，这一比例将难以持续。届时，政府或将被迫削减其他领域的开支，评级机构也可能进一步下调美国主权评级，财政部信誉将再次受到冲击。

银行业同样面临巨大威胁。那些在宽松货币时代购入低收益债券的金融机构，尤其是中小型地区性银行，恐将蒙受巨额损失。这种局面曾在2023年的硅谷银行危机中出现，而下一次危机或许更加难以控制。

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