比特币矿业股是否被错误定价？链上数据揭示投资机会-麒麟鲈鱼网

比特币矿业股是否被错误定价？链上数据揭示投资机会

发布时间：2025-06-06 01:41:48 来源：麒麟鲈鱼网作者：基金专题

链上情报平台 CryptoQuant 发布了一套创新框架，用于实时监测领先的比特币矿业上市公司的收入。该方法可以帮助投资者判断这些公司是否被市场低估或高估。

CryptoQuant 在其最新周刊中透露报告，这一框架通过追踪比特币区块链上的矿工地址及其BTC产量，获取传统财务流程中未披露的收入指标。

估值方法解析

通过 CryptoQuant 框架监控的比特币挖矿公司包括 Marathon Digital (MARA)、Riot Blockchain (RIOT) 和 Core Scientific (CORZ)。此外，该分析公司还追踪了 Hive Digital Technologies (HIVE)、CleanSpark (CLSK)、Bitfarms (BITF)、TeraWulf Inc. (WULF)、Cipher Mining (CIPHER) 和 IREN (IREN，前身为 Iris Energy) 的收入表现。

根据报告，CryptoQuant 分析师通过追踪矿工地址，直接估算每日由区块奖励和交易费带来的挖矿收入。这些收入估算值经过年化处理后，与各挖矿公司的市值进行对比，从而形成一个类似于市销率的前瞻性估值框架。CryptoQuant 将其称为市值与年化日收入 (MCAR) 比率。

MCAR 比率显示了矿工的底层资产——比特币生产能力或以美元计价的收入——如何支撑公司的市场估值。

CryptoQuant 表示：“通过每日比较每家公司的市值与其年化收入，投资者可以识别哪些公司可能被高估或低估。这种方法有助于更明智地配置投资组合——优先选择那些市场估值落后于其收入增长的公司，同时降低对溢价过高公司的风险敞口。”

WULF 和 MARA 的估值溢价显著

根据 CryptoQuant 的分析，WULF、MARA、RIOT、CLSK、HIVE 和 IREN 的 MCAR 比率分别为 5.1、4.4、3.7、3.3、1.9 和 1.8。这些数字反映了投资者为每一美元预计年收入实时支付的价格。

其中，WULF 和 MARA 的估值倍数最高，表明它们的估值相对其他公司存在显著溢价。RIOT、CLSK 和 HIVE 的估值则较为适中，市场估值徘徊在合理范围内。创收能力趋于稳定。

值得注意的是，尽管 IREN 的 BTC 产量增长强劲，但其估值却最低。这表明该公司可能被市场低估，同时也意味着如果市场重新定价，该公司将具备较大的潜在上涨空间。

该分析公司补充道：“当前的估值分散为相对价值策略创造了机会，通过识别像 IREN 这样虽然运营业绩稳健但可能在市场认可度方面落后的公司，投资者能够抓住潜在的投资良机。”